2021年10月，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，環比上漲0.7%。全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲13.5%，漲幅比上月擴大2.8個百分點，環比上漲2.5%。

　　一、對當前物價數據的判斷

　　（1）CPI積累上行動能

　　三季度以來，7月份CPI同比上漲1.0%，8月份同比上漲0.8%，9月份同比上漲0.7%，10月份，CPI同比增速突破一年來的高點，達到1.5%。CPI正在積累上行動能，逐步走高的可能性大。

　　豬肉價格對CPI的拉低作用不斷減弱。10月份，食品價格同比下降2.4%，但降幅比上月收窄2.8個百分點。其中豬肉價格下降44.0%，比上月收窄2.9個百分點，依然是影響CPI最重要的因素，豬肉價格同比下降使得CPI下降約0.98個百分點。生豬價格近期有所反彈，隨著去年同期基數回落，高基數效應將不斷化解，預計豬肉價格下降對CPI的拉低作用將不斷減弱。目前階段生豬供給總體充足，生豬價格還會在底部運行一段時間，預期明年二季度左右豬肉價格會迎來拐點，屆時，豬肉價格上漲將成為拉高CPI的重要因素。

　　生產端的價格上漲終會傳導到消費端。10月份，消費品價格上漲1.6%，服務價格上漲1.4%。食品中蛋類價格上漲12.6%，水產品價格上漲8.3%，食用植物油上漲9.3%。非食品價格上漲2.4%；交通通信、教育文化娛樂、居住價格分別上漲7.0%、2.9%和1.7%。隨著上游能源、原材料等生產要素成本走高，價格一定會向中游、下游傳導。原材料、包裝材料以及運輸費用都在漲價，下游消費端的產品提價將不可避免。調味品、速凍食品、紙巾等消費品已開啟提價模式。

　　（2）PPI觸頂可能性大

　　10月份，PPI創歷史新高，同比上漲13.5%。主要歸因于生產資料價格上漲（17.9%），影響PPI上漲約13.36個百分點。其中，采掘工業價格上漲66.5%，原材料工業價格上漲25.7%，加工工業價格上漲10.8%，而生活資料價格上漲0.6%，相對較為溫和。

　　美國正式啟動退出量化寬松。以美國為代表的發達經濟體為應對疫情沖擊采取寬松貨幣政策和大規模財政刺激計劃，導致國際大宗商品價格持續上漲，給新興經濟體帶來輸入性通脹。10月份美國的消費價格指數達到6.2%，這將產生外溢效應，推升全球通脹預期。2021年11月4日，美聯儲宣布從11月開始逐步退出量化寬松政策，全球大宗商品很有可能已見頂。

　　國內加強主要能源和原材料供應。一段時間以來，以煤炭為代表的主要能源和原材料供應偏緊。在能源結構轉型、安全、環保等約束下，去產能政策降低了部分產能。10月份，煤炭開采和洗選業價格上漲了103.7%。隨著這些資源產能、價格調節起作用，相關商品的價格已向合理區間回歸，這一因素使PPI觸頂的可能性較大。

　　隨著PPI觸頂，CPI可能上行，剪刀差見頂可能性大。PPI與CPI的差在10月份達到12個百分點；8月份是8.7個百分點，9月份是10個百分點。剪刀差進一步擴大，說明生產端的價格上漲向終端消費的傳導較為緩慢。未來一段時間，預期CPI將溫和上行，PPI將觸頂，剪刀差見頂后逐漸收斂的可能性大。

　　二、食品價格不具備大幅上升的基礎

　　當前，除豬肉價格因基數效應同比下降以外，蛋類、水產品、食用植物油、鮮菜等都有較大漲幅。然而，從農產品供應的歷史來看，食品價格會出現波動，但不具備持續大幅上升的動能。糧食的生產周期較短，供給彈性較大，只要價格上升，生產和供給很快就會上升，促使價格回落。生豬價格雖然表現出周期性，但豬肉的實際價格和20年前相比，并未有顯著的漲幅。

　　食品價格不具備大幅上升的基礎，是因為農業技術進步會增加糧食產量。據農業農村部的消息，今年全國秋糧增產，全年糧食產量將創歷史新高，連續7年穩定在1.3萬億斤以上。我國人口增速不及糧食產量的增速，對糧食的需求增加有限，這一供需狀況決定了糧食的實際價格不具備持續上升的動能。同理，最近的蔬菜價格上行也不具有持續性。10月份，受降雨天氣、夏秋換茬、局部地區疫情散發及生產運輸成本增加等因素疊加影響，鮮菜價格同比上漲15.9%，環比上漲16.6%，影響CPI上漲約0.33個百分點，是10月CPI上行的主要因素。但是，蔬菜生產周期較短，產能恢復較快。蔬菜價格上漲會刺激菜農擴大生產，隨著產量增加，以及供應鏈強化保障，鮮菜價格持續攀升的可能性不大。

　　三、能源價格中樞上行是大勢所趨

　　積極應對全球氣候變暖是每一個國家的責任。我國履行負責任有擔當的大國責任，承諾到2030年實現碳達峰，到2060年實現碳中和。在能源消耗上，我國實施“雙控”政策，既控制能源消費強度，也控制能源消費總量。我國作為最大的發展中國家，經濟仍處于中高速增長當中，對能源需求的增長還要持續較長一段時間。在上述背景下，能源結構轉變勢在必行，降低傳統化石能源的消耗比重，提高新能源比重。全球范圍來看，新能源的成本相對傳統能源沒有任何優勢。太陽能、風能、水電等還受到氣候不穩定的困擾，對新能源電力的儲能、消納能力還有待技術突破。核能的安全問題依然存在挑戰?？傮w來看，我國對能源的需求還在增長，能源結構轉變使得能源成本上升，“雙控”“雙碳”約束迫使全社會提高能源使用價格，努力構建節能減排的社會。

　　能源價格中樞上行，會激勵全社會提高能源使用效率，降低能源消耗總量。發電將向煤炭主產區、新能源富集區集中。工商企業會加強技術改造，降低單位產值的能耗和碳排放。交通出行將向節能減排演進，電動車占比將增加，省油車型更受市場青睞。消費者會節約能源使用，盡量使用電力取代傳統化石能源，且培養綠色生活方式。

　?。ㄔ?，西南財經大學經濟學院教授，中國人民大學長江經濟帶研究院高級研究員）

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